FEBRUAR 2016 Hertil kan så komme besparelser på fyringsolie. For de mange med fjernvarme kan der også være noget at hente, når råvarepriserne falder. Derudover kan de lave oliepriser også have en afsmittende effekt på priserne på andre varer og tjenesteydelser. Olieprisfald har medført kursfald Skyggesiden af olieprisfaldene hænger især sammen med den meget omtalte kinesiske vækstopbremsning, som vi har set gennem længere tid. Når hjulene drejer langsommere i Kina – og måske efterhånden også andre steder – vil efterspørgslen efter råvarer blive mindre og prisen på råvarer som eksempelvis olie vil falde. Det er ofte sådan, de finansielle markeder har forklaret olieprisfaldene, selvom det også er velkendt, at der er en sammenhæng med et stort udbud af olie. Vi har derfor set en klar tendens til, at nye olieprisfald har udløst nye aktiekursfald. De danske aktier er således faldet med næsten 10% i 2016 (pr. 5. februar 2016) bl.a. som følge af udviklingen på oliemarkedet. Et er, at olien har sendt værdien af manges aktiebeholdning ned, noget andet er, hvis risikoen for lavere global vækst rent faktisk bliver virkelighed. Det kan også ramme konjunkturerne herhjemme. Det positive i den sammenhæng er, at svag vækst og ikke mindst svag inflation vil fastholde renterne på de meget lave niveauer, hvilket er godt for låntagerne. Vi fortolker det positivt Vores vurdering er, at de lavere oliepriser først og fremmest skyldes et stort udbud af olie frem for mangel på efterspørgsel. Er det tilfældet, er lavere oliepriser som udgangspunkt en god nyhed. Ikke desto mindre kan vi konstatere, at olieprisfaldene og risikoen for en global vækstopbremsning har givet en usikkerhed på de finansielle markeder, som vi naturligvis følger tæt. Indtil videre kan vi ikke endegyldigt svare på, om de lave oliepriser er positivt eller negativt, men vi deler ikke umiddelbart den meget negative fortolkning, som aktiemarkederne anlægger lige nu. Store markedsudsving prægede 2015 2015 var et år præget af store markedsbevægelser og markante skift i stemningen. Aktiemarkederne startede pænt ud med solide afkast i første halvår, men henover sommeren vendte stemningen pga. bekymring for den kinesiske vækst. Og en større nedtur sidst i august fjernede størstedelen af årets gevinster i løbet af få dage. Senere genvandt markederne noget af det tabte, og Jyske Invest Globale Aktier endte året med et afkast på 12,42%. Jyske Invest Danske Aktier var årets højdespringer med et afkast på 32,44%, hvilket var trukket af gode nyheder fra flere af de store danske selskaber samt en generel stor appetit på det danske aktiemarked. Store udsving på obligationsmarkederne Spørgsmålet om en evt. amerikansk renteforhøjelse var et af de store markedstemaer i 2015, og skift i forventninger til den amerikanske centralbank (FED) gav også store udsving på obligationsmarkederne. I andet kvartal oplevede obligationerne en kraftig nedtur med markante rentestigninger, men skuffende nøgletal og generel markedsuro sendte hurtigt renterne ned igen. Selvom FED i december endelig forhøjede renten, endte de lange renter på samme niveau som ved årets start, og en global obligationsafdeling gav et afkast omkring nul. De danske obligationsafdelinger havde det svært pga. tab på realkreditobligationer, og Jyske Invest Lange Obligationer tabte 1,32% i 2015. Et hårdt år for de nye markeder For de nye markeder var 2015 et meget svært år med tab for både aktier, obligationer og valuta. De nye markeder led under fald i råvarepriserne og bekymring for den kinesiske vækst. Derudover kæmper flere lande fortsat med politisk uro og manglende økonomiske reformer samtidig med, at vækstnøgletallene generelt har været skuffende. Specielt Jyske Invest Brasilianske Aktier (som vi fusionerer i foråret 2016) var påvirket af denne udvikling og endte året med et tab på 36,73%. Afkast for alle afdelinger kan ses på bagsiden af vedlagte indbydelse til generalforsamling.
Download PDF fil